市场热点:美联储9月有多大可能加息?(图)
【看中国2023年8月28日讯】很显然,现在市场认为,9月20日的议息会议上,美联储有86.5%的概率不加息,维持5.25-5.5%的联邦基金利率不变,只有13.5%的概率选择再次加息25个基点。
实际上,自2023年6月份以来,不管美联储怎么显示强硬的对抗通胀的态度,市场始终都认为,9月份极大概率不会加息……市场为什么吃定了美联储呢?
——因为所有人都知道,从10月份开始,美国联邦政府就要甩开膀子借钱了!
根据美国财政部的报告,1-7月是美国附息国债月度已经拍卖的规模,8-10月是财政部宣布的拍卖规模,2023年11月-2024年12月的数据,则是现阶段估算的拍卖规模。根据统计,从8月份开始,美国的中长期国债发行量开始大规模上涨——所以,从8月份一直到2024年一整年,都是美国中长期国债融资的高峰期。
为什么这一段时间,会成为美国中长期国债融资的高峰期?
除拜登政府钱不够花之外,还因为2023年和2024年,美国有大量的国债到期,需要偿还相关的本金和利息。
下面这张图,就是根据现有美国国债数据,统计出来的2023-2033年美国国债到期的规模(单位为“百万美元”)。
2023-2033年美国国债到期的规模(单位:百万美元。说明:短期国库券(黑色)期限较短,到期时支付利息。
中期国库券(蓝色)的期限为中等,每6个月支付一次利息;国债(红色)期限较长,每6个月支付一次利息)
很显然,2023年是美国国债到期的最高峰,有超过4万亿美元短期国债和约1.3万亿美元的中长期国债到期,这些债务和本金,拜登政府必须借新债还旧债,这就是拜登政府在8月初大幅度增加中长期国债发行规模的原因之一。
不过,单单就中长期国债到期而言,2024年和2025年才是到期高峰年,其分别有超过2.6万亿和2.2万亿美元的附息国债到期。
简单说,2023-2025年,美国有超过10万亿美元的国债到期,有超过5万亿美元的中长期国债陆续到期,这些钱,当然也不可能通过收税来偿还,只能还是借新还旧,因为这些债务本身就是中长期国债,所以续作的时候,理论上说,也是需要对应地发行中长期国债。
联邦政府的困境还不止于此。
在美国2023财政年的前三个季度中(截止6月底),联邦赤字就已经达到1.39万亿美元,较去年同期上升约170%,然后,在财政支出大幅度增长的同时,财政收入相比去年却出现了明显的下降,特别是非代扣税收(Non-withheld tax)相比去年同期大幅下降。
更进一步,随着美联储2022年初以来的激进加息,联邦政府新发行国债的利率,随之急剧升高,导致了当前美国国债的平均利率快速抬升,到6月底,美国政府年化后利息支出已经接近1万亿美元——去年全年还不到5000亿呢!
本来就年年入不敷出,今年支出又大大增加,但收入却明显减少,还要支付更多的利息,然后,咱还想花更多更多的钱,你说咋办?
那有啥办法呢?
就只能更加丧心病狂地发行国债咯!想想看,就在美国政府需要大量发行中长期国债融资的时候,你美联储,不帮忙压低政府的融资利率也就罢了,还要继续在目前的利率高位上继续加息——是嫌联邦政府今年1万亿元的利息支出还不够高?是嫌联邦政府今年超过1.5万亿美元的财政赤字规模太小?是嫌联邦政府的收入下降得不够快?是想让联邦政府尽快、立即、马上破产么?
正是因为以上原因,不管美联储和鲍威尔如何嘴硬,市场却依然赤裸裸地认为,9月份极大概率不会加息!
责任编辑:宇真
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