中国利率上升之谜真相只有一个

原标题:探索•发现之-利率上升之谜?

作者:树泽 发表:2017-06-07 09:50
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【看中国2017年6月7日讯】上周市场状态非常低迷,显然还没有从小长假中走出来,明显是个不想上班不在状态的样子嘛,像中证1000等很多中小型指数都创出了新低。看一眼别人家孩子,美国股市又双叒叕创出新高。

心里特别不服,但是经济规律不服不行。这是一个什么经济规律呢?

我们上周提到一个观点,目前中国的利率水平上升幅度之大,速度之快,影响之深远,大家都没太在意。减持新规,扩容速度,这些都只是标,而不是本,更不是直接原因。现在从股市、到楼市、到实体经济,全面受到压制,就是利率的原因。

中国的利率从5月份开始,快速上升。反观美国的利率水平,从5月开始快速下降,美国30年期国债利率,7年期,5年期,3年期,全线下降。这个事情的结果,就是美国市场现在资金流动性特别充裕,钱特别多。

同期,美元指数一直在下跌,就是因为国债利息回报不足,拿美元收益太低,所以短期大家对持有美元兴趣不大,对持有美国的债券兴趣不大,因为利率一直在往下走,加息也一直没有加出来嘛。

这么多钱,它总要找个地方去,于是它就只能去美国股市。美国市场此前,VIX恐慌指数创出新低,就说明大家现在情绪极为亢奋,在往美国股市里冲。

既然我们已经抓住了牛鼻子,就是这个利率。那么,事情就简单了,发现问题,比解决问题重要。央行不要再紧了问题不就解决了嘛。

很好,思路正确,那么问题就变成了,利率的上行,是因为央行收紧了货币吗?

中国央行副行长陈雨露在五道口金融论坛上有一个最新表态:中国寻求不松不紧的货币政策,同时,寻求确保基本稳定的流动性。央行的信号是,要保持流动性,没有要进一步收紧的意思啊。更关键的,你还要看央行怎么做,目前在市场上,央行依然还是不定期在投放货币流动性,而且最关键的贷款基准利率,央行是连动也没有动的。

这就清晰了,既然利率上升不是央行的有形之手的调控行为,那么它就应该是一个随行就市的市场行为,利率上升,一定是因为大家对于资金的需求上升了。

那么资金需求为什么开始上升了呢?最直接的猜想,就是实体经济复苏,大家忙于开工扩产。可是反观五月经济数据,全面出现下滑,经济下滑,对于资金的需求应该是减少,而不是增多啊,那么利率怎么还涨了呢?

真相只有一个,最大的可能,就是僵尸企业的原因。什么叫僵尸企业呢?就是那些已经不具备生产和赚钱能力,但是为了维持现状不破产,还欠了一屁股债,需要不断支付利息的公司。

这些利息是刚性的,即使你市场利息上升,他对于资金的需求也不下降,甚至反而会上升。说到底,这还是一个历史积累的债务在经济中占比过高的问题,监管部分强调去杠杆的意思就在于此,它会产生一系列的后遗症和副作用。

未来,随着美联储6月加息概率上升,推高全球利率水平是一个国际大趋势,中国的利率继续上升压力依然存在,这会对各类资产

责任编辑:辛荷

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